Bitcoin крадет ликвидность

Свершилось! 10 декабря 2017 войдет в историю как дата старта организованных торгов bitcoin. Чикагская биржа опционов CBOE стала пионером в области организации обращения фьючерсных контрактов на криптовалюту. Теперь у институциональных инвесторов появилась возможность хеджировать связанные с ней риски путем продажи деривативов, что теоретически должно увеличить потоки капитала и снизить волатильность. Впрочем, на все это требуется не только время, но и желание крупных банков – поставщиков ликвидности.

В течение первых нескольких часов фьючерсы выросли на 21% и торгуются с премией в размере около $1700 к ценам на Gemini-бирже, инструменты которой CBOE использует в качестве базисного актива. Рынок вошел в контанго, то бишь инвесторы готовы платить больше в надежде на дальнейший рост bitcoin. Спрос оказался настолько высоким, что Чикагская биржа уже дважды была вынуждена прерывать торги. В соответствии с ее правилами, делается 2-хминутная пауза, если цены растут на 10% и 5-минутная – если на 20%.

Рынку пока явно не достает ликвидности, что вполне понятно в условиях, когда ее крупнейшие поставщики взвешивают все «за» и «против». Wall Street Journal со ссылкой на компетентные источники утверждает, что JP Morgan, BofA Merrill Lynch, Citi и RBC не будут предлагать своим клиентам торговлю bitcoin. ABN Amro и Goldman Sachs дадут возможность доступа к торгам лишь небольшой группе инвесторов, а Societe Generale и Morgan Stanley пока не приняли окончательного решения.

Удельный вес крупнейших банков-посредников в торговле срочными контрактами на различные активы

Источник: Wall Street Journal.

Крупные банки занимают выжидательную позицию, как, впрочем, и CME, торги на которой стартуют 18 декабря. Следует отметить, что объемы операций на последней бирже (3,1 млрд контрактов в течение января-сентября 2017) существенно выше, чем на CBOE (56 млн контрактов). Впрочем, статус первооткрывателя у Чикагской биржи опционов теперь никто не отнимет. Она устанавливает повышенные маржинальные требования для фьючерсных контрактов на bitcoin (стартовали с 35% против 4% по нефти и 8% по природному газу), что в условиях бешеной волатильности выглядит вполне нормально.

Маржинальные требования для различных активов

Источник: Wall Street Journal.

Организованная торговля имеет ряд преимуществ, одним из которых являются гарантии сохранности активов, которыми не могут похвастать такие сервисы как NiceHash, заявившего о краже хакерами bitcoin на $70 млн. Если бы рост криптовалюты был фундаментально обоснован, то такая новость вызвала бы серьезные распродажи. Увы, но главной причиной осеннего ралли стал рост доверия в связи с началом обращения фьючерсных контрактов.

Можно, конечно, говорить, что инвесторы устали от чрезмерного спокойствия финансовых рынков, обусловленного ультра-мягкой монетарной политикой центробанков. При этом рост недоверия к правительствам азиатских стран и к не устающему печататься доллару США позволяет объяснить, почему основными центрами торговли bitcoin являются Япония (49% мирового объема торговли), Штаты (27%) и Южная Корея (12%).

https://ru.liteforex.com

Bitcoin крадет ликвидность Обновлено: 2017-12-12 автором: Admin